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徽商期货交易参考2019.8.5

作者: 日期:2019-08-02

 金融品
股指
【观点】震荡偏空
【策略】单边:空单持有;套利:多IC空IH持有
【分析】市场表现:受隔夜消息和外盘影响,股指早盘大幅低开,多数指数盘中最大跌幅均超2%,上证指数最低触及2851.44,失守2900点,中证500指数表现强于沪深300指数和上证50指数。证券板块跌幅居前,有色、农业板块表现抗跌,稀土永磁、种业、黄金概念逆势领涨。科创板一度涨势喜人,尾盘却集体跳水,抹去当日多数涨幅。沪深两市放量成交4549亿元,北向资金净流出68.12亿元,创5月14日以来最大单日净流出额,两融余额小幅度流入,昨日显示余额为9090.82亿元,较前一交易日的9086.25亿元增加4.57亿元。期指总成交量上升,持仓略降,其中中证500期指成交量增加最多,上证50期指持仓下降最多,各大期指基差、近远月价差贴水幅度扩大,比价显示IC较强。市场表现来看,放量下跌,资金大幅流出,期指基差贴水扩大,料下跌仍未完。宏观方面:特朗普昨日发推特扬言9月1日起对另外3000亿美元的中国输美商品加征10%的关税,外交部称此举严重违背中美两国元首大阪会晤共识,背离了正确的轨道,无益于解决问题,王毅回应加征关税威胁称加征关税绝对不是解决经贸摩擦的正确办法。宏观下行压力加大,宽松预期再落空,中美贸易摩擦升级,市场避险情绪骤增,股市应声而下。此轮回调下跌需要关注上证指数2822点的支撑。

 

国债
【观点】 短期震荡,长期震荡偏多
【策略】t1909多单减持
【分析】周五央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期,当周有500亿元逆回购到期,央行净回笼500亿元。Shibor普遍上行,幅度有限,隔夜Shibor持平于2.634%;7天Shibor报2.647%,上行0.9个基点;3个月Shibor报2.649%,上涨0.3个基点。盘面上看,国债期货单边上扬,10年期主力合约涨0.3%,当周累计涨0.5%,连续六周上涨,持仓量62330手,减仓237手;5年期主力合约涨0.16%,2年期主力合约涨0.08%。国债现券主要期限品种收益率下行4bp左右。短期来看,因股市及商品大幅下挫带动市场避险情况抬升,对期债有一定的利多效应,但十债在关键位置表现犹疑,预计上涨空间有限,建议前期多单减持。

 

贵金属
【观点】黄金长期偏多,短期震荡偏多
【策略】单边:沪金1912多单持有;套利:多金空银持有
【分析】消息面:据外媒报道:特朗普突然升级对华贸易摩擦,宣布自9月1日开始对3000亿美元中国输美产品加征10%的关税,并可能提高到25%以上;韩联社报道,韩国财长洪楠基称,将把日本从其白名单中剔除,日韩关系紧张。数据面:美国7月ISM制造业PMI为51.2,预期52,前值51.7,美国7月PMI创三年来的新低;欧元区7月制造业PMI46.5,连续第6个月萎缩,德国制造业PMI创7年来最低水平。美国上周首次申请失业金人数21.5万,预期21.4万,前值20.6万。受特朗普突然宣布对中国商品加征关税的消息刺激,美国三大股指、美元指数、美债收益率、石油应声下跌,离岸人民币汇率创9个月来最低。避险情绪支撑黄金上涨势头强劲,COMEX金盘中一度上涨至1460,创2013年以来新高,受消息刺激沪金1912强势拉涨,创2013年3月以来的新高。在宏观及风险事件支撑下,黄金长期维持强势,黄金多单持有;套利方面:金银比上行趋势强劲,多金空银套利持有。关注晚间20:30美国公布的非农就业、失业率等数据。


农产品

玉米
【观点】震荡
【策略】短线震荡,中长线看涨。
【分析】周五,美国总统突然宣布将从9月1日起对中国3000亿美元的产品加征关税,中美贸易冲突再升级,此外,华北部分企业上量不佳,且南北港口玉米库存均从高位明显下滑,且南北方港口玉米仍处倒挂之中,有货的贸易商有提价意愿,今日部分港口及企业价格继续上涨10元,不过,东北部分贸易商手中货源相对充足,且非洲猪瘟疫情仍未得到有效控制,饲料企业采购情绪低迷,需求面的疲软或限制行情的上涨空间,整体将延续小幅上涨为主。

 

油粕
【观点】短线震荡,长线偏空
【策略】建议短线观望
【分析】美国总统突然宣布将从9月1日起对中国价值3000亿美元的产品加征10%关税,中美贸易冲突再升级,1日晚美豆继续大跌,但贸易冲突升级利好国内市场,2日连粕高开上涨,豆粕现货涨20-50低位吸引成交。中美贸易争端升级且美豆天气炒作可能性仍然存在,油厂挺价,提振豆粕价格迎来反弹。但后期大豆到港量大,8月份将到141船910万吨,9月份初步预期也将到920万吨,油厂开机率将逐步提升,而非洲猪瘟仍在蔓延,四川及两湖疫情较严重,生猪存栏持续下降,需求疲软,豆粕上涨空间也仍将受限。

 

油脂
【观点】短线震荡偏强
【策略】Y2001逢低做多
【分析】特朗普宣布将从9月1日起对中国价值3000亿美元的产品加征10%的关税,中美贸易冲突再次升级,美豆继续大跌,但贸易冲突升级利多国内市场,连盘油脂重新反弹,现货豆油棕油涨20-50低位继续吸引些采购,总体成交量不大。包装油备货旺季已启动,油厂豆油出库明显好转,豆油及棕油库存也均下降,而美豆天气炒作还有重现可能,叠加中美贸易关系再度紧张,油脂行情借机重新上涨。但8月份24度棕油到港量或高达58万吨 ,8月大豆到港141船910万吨,且随着豆粕库存压力有所缓解,油厂开机率逐渐提升,或影响油脂行情上涨空间。预计包装油节前备货旺季结束前,油脂行情将保持震荡偏强走势,但涨至目前价位买家追涨趋于谨慎,市场容易出现震荡,注意把握好购销节奏。

 

棉花
【观点】中美贸易磋商利空棉市,短期偏弱运行
【策略】CF909逢高沽空
【分析】目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14000-14500元/吨,局部较昨日下跌200元/吨。今日储备棉成交量价齐跌,成交7529.3337吨,成交率仅为70.38%。平均成交价格12348/吨,较前一交易日下跌134元/吨;折3128价格13619元/吨,较前一交易日下跌123元/吨。因美国总统突然宣布将从9月1日起对中国价值3000亿美元的产品加征10%关税,中美贸易冲突再升级,ICE棉花期货周四下跌至逾两周低位,交投最活跃的期棉合约报每磅62.37美分,收低1.47美分。今日郑棉开盘暴跌,截止收盘,郑棉1909合约收于12670元/吨,较前一交易日下跌425元/吨。期货价格下跌,利空国内皮棉现货市场。且距新花上市已不足两月,现货销售压力增大,部分棉企甩货清库,令今日价格局部下跌。总的来看,预计短线棉价偏弱运行。


工业品部
原油化工:
燃料油:
【观点】短期或呈现弱势
【策略】近期以偏空思路为主
【基本面】新加坡高硫180#8月纸货收盘389.16美元/吨,跌44.95美元/吨,9月纸货收盘361.91美元/吨,跌36.6美元/吨。高硫380#8月纸货收盘377.76美元/吨,跌46.25美元/吨,9月纸货收盘347.46美元/吨,跌38.3美元/吨。贸易摩擦升级,特朗普推文表示将对中国继续征收3000亿关税,原油遭受暴跌拖累燃料油价格。

 

原油:
【观点】短期维持震荡偏弱走势
【策略】关注原油下方410点附近的支撑,短线空单可获利减仓。
【基本面】此次国际油市出现暴跌与油市本身并无直接关联,很大程度上是受宏观动态的影响。由于在7月 30-31日的中美第十二轮经贸谈判后,特朗普推文表示将从9月1日开始对中国输美的3000亿美元的货物加征不 超过10%的关税,从而引发了市场新的担忧并推高了恐慌指数。中美双方下一轮的磋商将于9月在华盛顿举行 ,若后期两国关系有缓和的希望,那么都将有助于油价的回暖,反之则会引发新一轮的担忧,从而导致油价 的走软。

 

沥青:
【观点】基本面整体走势向好
【策略】暂时观望
【基本面】从沥青基本面来看,周五收盘下跌134元/吨,至3178元/吨,主要由于国际油价大跌,导致沥青价格直线下降,华东走出梅雨季节,加之8月中石化旗下炼厂降低沥青产量,支撑现货市场走势,目前现货价格表现较为坚挺,暂无降价意向。

 

PP/LLDPE:
【观点】周五PP1909及L1909低位震荡小幅下行。特朗普发推表示对中国3000亿商品加征10%关税,出乎市场预期导致市场空头氛围浓重,预计近期PP/LLDPE仍以低位震荡为主。
【策略】PP及L基本面略微转好,暂时观望。
【基本面】PP方面,中安联合造粒恢复正常,开工负荷在五成左右,新产能投放市场的影响有限,加之湛江东兴、独山子石化、神华榆林等继续停车检修,且8月份将新增大庆炼化、神华新疆等计划内的检修,国内供应存利好预期;需求端,尽管8-9月份华北部分地区中小型企业限产,但预计三季度下游刚性需求逐步提升的趋势未变,后市需求存在好转预期,综上预计下周PP行情有震荡走强的预期,幅度在100元/吨。LLDPE方面,供应端,因下周茂名石化、神华榆林装置检修结束,开车正常,预计下周装置停车影响量在3.92万吨,同比减少1.19万吨,供应增加;需求端目前下游棚膜地膜开工率小幅反弹,在一定程度上增加需求。预计下周PE市场价格维持震荡为主,浮动区间在50-100元/吨。

 

纸浆:
【观点】周五SP1909低开震荡收跌1.59%。纸浆基本面无改善,叠加加征关税市场氛围转空,目前低位震荡概率较大。
【策略】暂时观望。
【基本面】近期进口阔叶浆外盘放量成交,市场传闻各异,另有预售价对现货价格影响偏大,主要地区进口阔叶浆价格低位、混乱,对进口针叶浆现货价格形成拖累。另外,受特朗普推文影响,中美贸易争端或升级,对期货市场影响亦或偏大。短期浆市基本面走势无明显变化,建议关注下游纸厂原纸涨价落实情况及外盘走势变化。

 

橡胶
【观点】在仓单压制及二十号胶上市期间,胶价预计往复波动,暂难以反转并形成强势牛市格局
【策略】暂时观望
【基本面】美国总统表示美国将从9月1日起对另外3000亿美元进口商品征收10%关税,国际原油短线暴跌,市场恐慌情绪弥漫,化工品种均出现较大回调,沪胶跌逾2%。基本面来看,短期供需矛盾并不突出,后期主要关注上游加工利润变化,如果加工生产利润可以维持,则将有利于供应量的释放,目前的原料价格走势或正反应当下供应充裕,需求没有亮点的情况下,沪胶价格难有表现,预计8月份沪胶价格压力仍存。


 PTA:
 【观点】短期调整概率较大。
【策略】建议暂时观望等待机会为主。
【基本面】周五PTA下行,主力合约1909收盘价5252元/吨,。
2日凌晨,美国总统表示美国将从9月1日起对另外3000亿美元中国商品加征10%关税,贸易风险加剧,油价大幅下跌。PTA市场供需面暂无明显利好,且伴随福海创装置的重启,供应端稳步增加,下游聚酯产销再次回归平淡,市场情绪显悲观。

 

甲醇:
【观点】短期偏强调整较大。
【策略】建议短线以偏多思路对待。
【基本面】周五甲醇偏强震荡,主力1909合约收盘2130元/吨,小幅收涨0.61%。目前来看,甲醇港口库存继续攀升,31日江苏、华南、宁波港口总库存约99.77元/吨,进口仍有增加预期,供应端压力仍存。需求端,近期华东MTO利润持续升高,有利于后期 MTO 装置的运行和新装置投产进度。从技术上看,MA1909 合约继续减仓小幅上行,DIFF和DEA线有向上走的趋势。总体来看经过前期持续下跌,短期期价或有调整需求,操作上建议短线以偏多思路对待。


 有色金属:

铜:
【观点】淡季背景下铜价区间震荡运行
【策略】短空轻仓参与,长线可在低位建立多单
【基本面】美对中国输美3000万美元产品加征关税消息使得市场对宏观预期悲观,周五沪铜主力合约早盘跳水,日内涨回部分跌幅,收跌0.47%。短期冶炼厂未出现减停产消息,库存维持震荡,下游消费未见明显改善。长期TC低位,制约冶炼产能释放,消费年内仍有边际改善的预期。伴随着铜价持续下探,产业端的利好因素亦有一定凸显,预计铜价下行动能减弱,短期在46000元/吨附近区域存在支撑。

 

锌:
【观点】仍以区间震荡对待
【策略】沪锌主力合约1909合约19000-20000区间高抛低吸
【基本面】周四沪锌主力合约弱势震荡。目前锌冶炼开工接近满产状态,但锌锭释放进度仍不及预期,暑期北方部分炼厂夏季常规检修陆续开始,结合近期第二轮大规模环保督查,锌锭增量释放可能不及预期。另一方面,7、8月份是传统淡季,精炼锌库存不升反降,截至7月末LME库存月度下滑2.5万吨,国内社会库存下降近1.6万吨,令金九银十去库预期再度增强,后市的核心在于冶炼拐点传导至库存拐点的实际时间节点。

 


【观点】16800一线处承压回落,库存暴增给盘面带来压力
【策略】前期多单止盈离场,暂不建议开新单
【基本面】周五沪铅主力合约弱势震荡。当下虽然已经进入铅酸蓄电池的传统旺季,但是下游需求却始终没有明显的复苏,致使持货商只得将手中现货进行交割,库存消耗并不十分明显。伦铅库存暴增逾两成,刷新一个月高位,沪铅库存四周连涨,为约两个半月高位。故此当下重点还是需要关注下游蓄电池企业的实际需求情况。倘若库存持续处于目前的相对高位,则今年出现“旺季不旺”的概率将会进一步加大。

 

铝镍:
【观点】周五沪铝主力合约小幅下跌,沪镍主力合约先抑后扬。铝供需综合来看仍偏空;沪镍在全球显性库存明显改善前预计仍偏强。
【策略】沪铝暂时观望,沪镍技术上高位修整概率较大,但短期仍较强可考虑多单跟随。
【基本面】铝方面,氧化铝减产消息传出,涉及产能约300万吨,但实际减产幅度及效果尚待观察;电解铝产能盈利空间大幅增加,且当前铝下游正处于淡季,电解铝厂或加速投产进程,继续关注库存变动。镍方面,七月镍供需重回小幅缺口状态,八月份缺口可能扩大,供应过剩兑现延后叠加全球镍库存持续下滑为镍价带来较强的上涨弹性,在全球镍库存拐点出现之前(供应真正开始过剩)镍价走势可能偏强为主,随着宏观环境继续改善、LME 镍板库存基本见底、镍铁产能投产进度放缓、300系不锈钢产量持续回升,八月份镍价可能表现偏强。风险点:中长线看,镍基本面大格局依旧偏空。

 

黑色板块
焦煤焦炭:
【观点】焦炭现货暂稳,市场情绪好转。受美国加征关税影响大宗商品暴跌带动焦炭行情走弱。
【策略】建议暂时观望,主力合约移仓换月中。
【基本面】焦炭方面,唐山发布8月份大气污染防治管控方案,高炉限产力度低于7月份,焦炭需求微增。主产地焦企生产基本稳定,厂内库存保持低位,山西二青会临近,环保检查频繁,焦企间歇性限产增多。虽然暂时对供应影响有限,但叠加唐山高炉焦炭日耗增加等因素,焦企对市场预期偏乐观,部分焦企逐步酝酿焦炭价格第二轮提涨。焦煤方面,因国际需求疲软,澳洲焦煤已跌至今年新低点,相比国内焦煤已有明显价格优势,虽然后续通关政策并不明朗,但考虑到成本优势,部分终端开始适当增加采购。国内焦煤方面,部分焦企8月份采购政策出台,多以稳定运行为主,考虑到炼焦煤供应短期相对充足,除个别超跌资源价格有上涨外,多数煤矿暂时提涨相对谨慎。

 

动力煤:
【观点】现货价格趋弱,日耗回落带来盘面反弹走弱
【策略】ZC1909合约575-610之间区间操作
【基本面】产地方面,陕西榆林地区煤矿供应宽松,煤价弱势运行,榆林部分矿前期降价后销售稍好转,库存压力下降,神府地区整体出货一般,部分小矿仍有降价压力;内蒙古地区市场稳定运行,近期终端及港口库存处于高位水平,且当地受环保检查等影响,部分煤厂开始停产整顿,贸易商采购意愿不强,部分矿价稳中小降。山西晋北地区煤矿价格相对坚挺,目前大矿主要供应长协客户,库存较低,而港口市场需求暂无明显起色,多数矿以观望为主。港口方面,市场询盘冷清,在高日耗情况下,下游需求迟迟未起,市场参与者对后期市场预期转弱,卖方多表示价格可谈,其中(CV5500)报价以及成交均出现指数下浮,(CV5000)报价也以指数平为主。进口煤方面,受电厂陆续招标影响,贸易商等成交价,市场暂稳,(CV3800)小船报价FOB33.5美金左右。

 

玻璃:
【观点】当前进入季节性旺季,但因前期上涨幅度较大,预计盘面涨幅有限。
【策略】暂时观望
【基本面】目前玻璃现货市场总体走势稳定运行为主,部分厂家价格零星调整。现货价格的稳定和上游纯碱价格的调整并进,目前厂家的运行状态尚可,资金压力不大。随着下游终端市场需求的逐渐启动,厂家的库存和贸易商的社会库存也将有所削减。目前部分地区厂家的现货价格已经开始小幅调整。


铁矿石:
【观点】目前处于平台整理位置,基本面未出大的改向消息,后期大概率企稳后再度上涨。
【策略】09/01正套可继续持有。
【基本面】受整体宏观情绪影响,加上本周库存数据微增。目前海外到港发货数据双升,但供应整体符合季节性规律。后续8月份环保限产放松利于疏港量增加,港库将再次进入被动去库阶段。09合约临近交割的情况下,期货高贴水有强烈回归逻辑,相较于远月合约,受到钢厂盘面利润走弱的影响较小。全国钢厂开工率稳步提升,铁水生产稳定,并无趋势掉头的逻辑存在。

 

螺纹热卷:
【观点】盘面技术形态出现明显下破前期支撑位,并短线跌破了上行通道线,目前有短期由多转空的趋势,希望多单尽量不要急于入场,高位空单持有即可。
【策略】持空观望,多单暂缓入场。
【基本面】由于美联储会议降息及贸易战有升级之势,受此影响市场整体弱势运行,钢材市场交易较为冷清,买涨不买跌的心态显露无疑,钢坯午后下跌40元/吨,多数交易市场的现货价格指数均有比较明显的调整,考虑到现在处于传统淡季的末期,适当的回调对后期的需求拉动收复失地有一定的好处。当前对市场价格持偏空观点,但整体价格重心预计三、四季度之交的低点也不会过分探底,多单建议观望为宜,等待合适的入场时机。

 

铜期权:8月2日,成交量26412,较上一交易日增加了2232,持仓量39830,较上一交易日减少了20。平值期权成交量PCR0.47,平值期权持仓量PCR1.29。涨幅最大、成交量最大和持仓量最大的看涨期权分别是CU1909C52000、CU1909C49000和CU1909C50000。涨幅最大、成交量最大和持仓量最大的看跌期权分别是CU1909P43000、CU1909P45000和CU1909P45000。上一交易日,CU1909的看涨期权的隐含波动率微笑已完全显现,看跌期权的隐含波动率微笑已完全显现,标的的平均历史波动率为11.38%。
结合北京时间8月1日晚公布的美联储降息报告:从8月1日起,美联储将在必备存款准备金率和超额存款准金率下调至2.10%,将联储的资金再投资,将一级信贷率下调0.25%至2.75%,市场在8月2日早开始跳水,早盘中看跌期权集体高开,看涨期权集体低开。市场对交易铜期权的积极性有所上升,市场对铜期权市场的长期可盈利度的不确定性略微增强。
推荐买入CU1909C50000。
 
橡胶期权:8月2日,成交量5864,较上一交易日减少了2624,持仓量37602,较上一交易日减少了58。平值期权成交量PCR0.29,平值期权持仓量PCR0.68。涨幅最大、成交量最大和持仓量最大的看涨期权分别是RU1909C13500、RU1909C10500和RU1909C13000。涨幅最大、成交量最大和持仓量最大的看跌期权分别是RU1909P11750、RU1909P9900和RU1909P9900。上一交易日,RU1909期权的隐含波动率微笑未显现。标的的平均历史波动率为22.26%。
结合北京时间8月1日晚公布的美联储降息报告:从8月1日起,美联储将在必备存款准备金率和超额存款准金率下调至2.10%,将联储的资金再投资,将一级信贷率下调0.25%至2.75%,市场在8月2日早开始跳水,早盘中看跌期权集体高开,看涨期权集体低开。市场对交易橡胶期权的积极性下降,或有投资者转向观望态度,市场对橡胶期权市场的长期可盈利度的不确定性略微增强。
推荐买入RU1909C13000。
 
玉米期权:8月2日,成交量14132,较上一交易日增加了4640,持仓量349798,较上一交易日减少了888。平值期权成交量PCR0.15,平值期权持仓量PCR0.50。成交量最大和持仓量最大的看涨期权分别是C1909C1940和C1909C2000。涨幅最大、成交量最大和持仓量最大的看跌期权分别是C1909P1940、C1909P1920和C1909P1920。上一交易日,C1909的看涨期权的隐含波动率微笑已显现,看跌期权的隐含波动率已部分显现。标的的平均历史波动率为10.11%。
市场比较看好标的C1909C2000和C1909P1920在短期内继续上涨。上一交易日,市场对标的的看涨趋势走向形成认同,对标的的看跌趋势已形成部分认同。期权的成交量增量49%,持仓量缩量0.3%,市场对交易玉米期权的积极性上升,市场对玉米期权市场的可盈利度的不确定性略微增强。
推荐买入C1909C2000。
 
棉花期权:8月2日,成交量25392,较上一交易日减少了4372,持仓量165168,较上一交易日减少了3582。平值期权成交量PCR1.28,平值期权持仓量PCR0.81。成交量最大和持仓量最大的看涨期权分别是CF909C13000和CF909C17200。涨幅最大、成交量最大和持仓量最大的看跌期权分别是CF909P12600、CF909P13000和CF909P12400。上一交易日,CF909期权的隐含波动率微笑已部分显现。标的的平均历史波动率为22.05%。
结合北京时间8月1日晚公布的美联储降息报告:从8月1日起,美联储将在必备存款准备金率和超额存款准金率下调至2.10%,将联储的资金再投资,将一级信贷率下调0.25%至2.75%,市场在8月2日早开始跳水,早盘中看跌期权集体高开,看涨期权集体低开。市场对交易棉花期权的积极性下降,市场对棉花期权市场的可盈利度的不确定性略微增强。
推荐买入CF909C17200。

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